Barclays Estrategias Comerciales Alternativas

Estrategias de Negociación Alternativasx3a ¿Cómo afectará su volatilidad a su futuro? X Residentes de los Estados Unidos, por favor lea esta información importante antes de proceder Por favor lea esta información importante antes de continuar. Las políticas monetarias divergentes entre Europa, Asia y los Estados Unidos han desatado la volatilidad, especialmente en divisas y tipos de interés. La gestión disciplinada del riesgo con el uso del apalancamiento, el dimensionamiento de la posición y la gestión activa de la parada-pérdida será factores de diferenciación claves para los encargados activos. ¿Cómo se aplicará esto a las estrategias de negociación alternativa? Una estrategia clave para navegar en diversos entornos de mercado es una asignación de activos pensada y adaptada personalmente. Dicha asignación combina clases de activos con diferentes perfiles de riesgo y rendimiento que tienden a no realizar todos de la misma manera al mismo tiempo. Para las carteras donde sea apropiado, la exposición a las estrategias de negociación alternativa (ATS) ha ofrecido una oportunidad de exposición a las inversiones que han mostrado una menor correlación con las clases de activos tradicionales, lo que a su vez ha ayudado a reducir la volatilidad total de la cartera, Rendimiento de la cartera. Sin embargo, no todos los gerentes ATS son iguales. Definimos ampliamente ATS en cuatro categorías: Global Macro, Managed Futures, Event Driven y Relative Value. Cada uno de ellos responde de manera diferente a la elevada volatilidad. Global Macro y Managed Futures gerentes con procedimientos disciplinados de gestión de riesgos tienden a prosperar en los mercados cuando la volatilidad, las correlaciones y el impulso de aumentar notablemente. Estas estrategias suelen tener bajos o incluso negativos beta a los mercados de renta variable. Event Driven y Relative Value estrategias tienden a tener una mayor beta a los mercados de acciones y los activos de riesgo en general. Ambas estrategias podrían soportar una elevada volatilidad, pero tendrían un rendimiento inferior en escenarios extremos cuando las correlaciones aumentan rápidamente y la dispersión entre valores desaparece. Mientras miramos hacia adelante, Quantitative Easing está terminando en los Estados Unidos, sin embargo, el Banco Central Europeo (BCE) acaba de lanzar un programa de apoyo de un billón de euros. A medida que los mercados concilian políticas divergentes y el camino no probado de la normalización de las tasas de interés, el clima para los activos de riesgo puede no ser tan benigno como lo ha sido. Este entorno puede hacer que las estrategias de Global Macro y Managed Futures sean relativamente más atractivas. Lo que sigue es nuestra opinión sobre lo que es probable que conduzca cada una de las sub-estrategias ATS en el próximo año. Esperamos que continúe la mayor volatilidad a medida que persistan los desequilibrios monetarios Macro Global: Apoyo futuro Los administradores de macro suelen utilizar instrumentos de divisas y de renta fija para expresar sus puntos de vista de inversión. La divergencia de la política monetaria entre los Estados Unidos y Europa ha creado una elevada volatilidad entre las clases de activos, especialmente las monedas y las tasas de interés. La figura 1 muestra la volatilidad de 30 días en tres pares de divisas: dólar estadounidense / yen, euro / dólar y libra esterlina / dólar estadounidense. La flexibilización cuantitativa coordinada de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón estimuló un descenso de la volatilidad de la moneda desde mediados de 2013 hasta octubre de 2014. A partir de ese momento, la volatilidad se ha incrementado marcadamente por el final de Quantitative Easing en Estados Unidos, La continua amenaza de deflación en la Unión Europea y un agresivo esfuerzo de flexibilización cuantitativa por parte del gobierno japonés. Un número de macro gerentes se benefició del alza en la volatilidad de la moneda en 2014. Esperamos que la volatilidad más alta continúe mientras persistan los desequilibrios de la política monetaria. El reevaluación de la energía es un catalizador importante que revelará a los mercados desarrollados y los mercados emergentes (importadores netos) y los perdedores (exportadores netos). El efecto de rizo puede desencadenar un entorno deflacionario que puede crear nuevas oportunidades comerciales en tasas de interés, monedas y, en última instancia, el crédito. En general, ya largo plazo, los gerentes macro tienden a estar menos correlacionados con los mercados de renta variable. Con las valoraciones de las acciones desarrolladas en el nivel justo / superior en relación con los promedios históricos 1. los gestores macro deben ser capaces de proporcionar diversificación, si se observa una gran magnitud de corrección en los mercados de renta variable. Managed Futures: Volatilidad aumentada un beneficio Las estrategias de Managed Futures se han recuperado ampliamente últimamente de un período de bajo rendimiento, impulsado principalmente por el aumento de la volatilidad y las tendencias claramente establecidas en los productos básicos y las tasas de interés. Estas estrategias sistemáticas de negociación utilizan tendencias en el impulso, en lugar de puntos de vista fundamentales, para establecer posiciones largas o cortas en contratos de futuros gestionados. Por ejemplo, una tendencia a la baja persistente en el WTI (Light Sweet Crude Oil) se produjo en la segunda mitad de 2014, que estas estrategias podrían capitalizar. (Gráfico 2) Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años pasaron de 3,03 a finales de 2013 a 2,17 a finales de 2014, lo que supone una disminución de 28 (Gráfico 3). Los ingresos fijos a largo plazo fueron uno de los mayores contribuyentes a los rendimientos de muchos de estos fondos. La correlación promedio entre todas las principales clases de activos ha estado disminuyendo desde 2012 y más prominentemente a principios de 2014 (Figura 4). La inyección de liquidez sin precedentes de las políticas de los bancos centrales en todo el mundo creó apoyo para que los inversores buscaran activos de riesgo. En esa búsqueda, los inversionistas tuvieron la oportunidad de ser más discriminatorios sobre qué clases de activos elegir, haciendo que las correlaciones entre las clases de activos caigan. Con la creciente divergencia en las políticas monetarias y la Reserva Federal alejándose de la flexibilización cuantitativa, los inversores se están volviendo más aversos al riesgo. La correlación entre las clases de activos ha aumentado desde la segunda mitad de 2014. Este entorno comercial (aumento de la volatilidad, el impulso y la correlación) debería ser favorable para los seguidores de tendencia a mediano plazo durante los próximos 6 a 12 meses. Event Driven: Robust opportunity set Mientras tendemos a ver mayores oportunidades en las estrategias de Global Macro y Managed Futures en 2017, seguimos creyendo que los gerentes impulsados ​​por eventos tienen una oportunidad sólida por delante. El año pasado estableció un récord en fusiones y adquisiciones tanto en términos de número y tamaño de ofertas anunciadas, llegando a USD 4.3trn en volumen de acuerdo con más de 34.000 ofertas anunciadas. (Figura 5) En un entorno donde el crecimiento del PIB ha sido plano a moderado, las tasas de interés han sido relativamente bajas y la liquidez ha sido amplia, una forma lógica para que las empresas crezcan su línea superior ha sido a través de adquisiciones. La reciente volatilidad del mercado ofrece un atractivo punto de entrada y esperamos que la actual dinámica de oferta / demanda persista, con el volumen de transacciones corporativas empequeñeciendo el capital de arbitraje disponible. Los gerentes dirigidos por eventos centrados en la selección idiosincrásica de posiciones deberían tener una exposición limitada a una volatilidad más amplia del mercado de valores y deberían proporcionar rendimientos convincentes, aunque no necesariamente de mes a mes. Seguimos favoreciendo a los gerentes que invierten en las ideas corrientes frente a las convencionales donde pueden existir mayores ineficiencias. Además de las oportunidades de arbitraje en el espacio de acción corporativa, la inversión de crédito en dificultades también parece más convincente, dada la reciente caída libre de los precios del petróleo. Varios expertos de la industria predicen que con el cambio de la oferta y la demanda, que será de al menos seis meses a un año hasta que los precios del petróleo se recuperan. La emisión de energía de alto rendimiento totalizó 55.000 millones de toneladas en 2014, de las cuales 33.000 millones fueron emitidas por empresas de exploración y producción, un poco por debajo de 59.000 millones en 2012. 2 Esperamos que haya oportunidades atractivas en inversiones en este espacio en Estados Unidos. En Europa, los bancos deberían seguir vendiendo los préstamos en mora, aunque a un ritmo más lento de lo que se esperaba inicialmente. Valor Relativo: Menos Rosado Las estrategias de Valor Relativo prosperan cuando las correlaciones entre clases de activos disminuyen. Los últimos cuatro años crearon el entorno perfecto para las estrategias de valor relativo (Figura 4). Al mirar hacia el futuro hacia una mayor correlación de la clase de activos y la volatilidad, vemos estas estrategias frente a algunos contratiempos. Vimos una mayor compresión de los spreads de crédito a lo largo de 2014 con muy pocos eventos de inversión. La valoración del mercado de acciones se considera que se encuentra en niveles justos / elevados por varias medidas. 3 Oportunidades para negociar oportunidades de arbitraje a través de las estructuras de capital dentro de la misma entidad, entre emisores, pares de divisas y materias primas siguen siendo evidentes. Esperamos que esto continúe en un entorno de tasas de interés más normalizado con menos intervención de los bancos centrales en los Estados Unidos. Después de años de beneficios impulsados ​​por la exposición al mercado en los mercados de renta variable y de crédito, creemos que la selección de valores y el valor relativo volverán a la mente de los inversores y deberían generar oportunidades de exceso de retorno para los administradores disciplinados. Acciones a largo y corto: Considerar como parte de la asignación de capital Consideramos una asignación a las estrategias de acciones de corto y largo plazo como un elemento de una asignación global de capital, no como parte de una asignación de ATS. Estas estrategias han tendido a estar altamente correlacionadas con los mercados de renta variable más amplios y por lo tanto no han ofrecido típicamente el beneficio de diversificación que buscamos en ATS. Nuestra perspectiva para ellos se refleja fundamentalmente en nuestras perspectivas de mercado de acciones. Los mercados de renta variable han sido respaldados por un contexto de liquidez global relativamente benigno en los últimos años. Esperamos un aumento de la volatilidad del mercado de acciones dentro de los próximos 6-12 meses, especialmente con la perspectiva de un ciclo de subida de tasas en los Estados Unidos en el horizonte. Si bien el mercado es consciente de esto, la realidad de que sin duda provocará una mayor volatilidad. Los cambios en las políticas del Banco Central probablemente causen una mayor volatilidad y deberían generar un ambiente constructivo de selección de valores. El SampP 500 TR ha avanzado casi 50 en los últimos dos años. Tener un componente de renta variable cubierto de una cartera es prudente, dada la multitud de riesgos económicos y políticos actuales. A medida que los mercados de renta variable de Estados Unidos se han recuperado, la oportunidad es más equilibrada entre largo y corto. Continuamos favoreciendo los enfoques de inversión fundamentales, tácticos y oportunistas. A nivel regional, Europa y Mercados Emergentes ofrecen interesantes oportunidades tanto largas como cortas, basadas en el contexto político. La combinación de precios más débiles del petróleo y un dólar estadounidense más fuerte debería aumentar la dispersión de valores dentro de los mercados emergentes. La asignación de activos y la diversificación no garantizan un beneficio ni protegen contra pérdidas. Invertir en estrategias de negociación alternativas implica riesgo incluyendo pérdida de principal. Existen preocupaciones específicas relacionadas con las estrategias de inversión alternativas con respecto a los clientes de riqueza privada. Estos incluyen: la idoneidad para los inversionistas de los fondos que requieren largos períodos de lock-up para los inversionistas con necesidades de liquidez o múltiples horizontes de inversión comunicar estrategias complejas a un cliente no profesional mayor probabilidad de riesgo de decisión (cambiar las estrategias en el punto de pérdida máxima) Cuya riqueza proviene de posiciones concentradas en empresas de capital cerrado puede no ser adecuado para otras inversiones ilíquidas. La inversión internacional implica un mayor grado de riesgo y una mayor volatilidad. Estos riesgos se magnifican en los mercados emergentes. Barclays no garantiza resultados de inversión favorables. Tampoco proporciona ninguna garantía contra pérdidas de inversión. 1 Bloomberg, 4 Feb 2017. 2 Petróleo y Gas Mensual. Barclays Index Research (BINDA) es una función distinta dentro del Banco de Inversión de Barclays Bank PLC (individualmente y junto con sus otras afiliadas , Barclays). Como administrador de la familia de índices Barclays, BINDA opera independientemente de los departamentos de ventas, trading, estructuración y banca de Barclays Investment Banks. No obstante lo anterior, pueden existir conflictos de intereses potenciales cuando: (i) Barclays actúe en múltiples capacidades con respecto a un índice particular de Barclays, incluyendo pero no limitado a funcionar como patrocinador de índices, administrador de índices, agente de cálculo, agente de licencias y / o Editor (ii) oficinas de venta, negociación o estructuración en el Barclays Investment Bank lanzan productos vinculados al rendimiento de un índice de Barclays, que normalmente están cubiertos por las mesas de negociación de Barclays. En la cobertura de un índice, una mesa de negociación puede comprar o vender componentes de ese índice. Estas compras o ventas pueden afectar los precios de los componentes del índice, lo que a su vez podría afectar el nivel de ese índice. Y (iii) Barclays puede utilizar las cotizaciones de precios de los mostradores de negociación del Barclays Investment Bank como fuente de precios para un índice de Barclays. Barclays dispone de políticas y procedimientos de gobernanza (incluida la separación de líneas de reporte) diseñados para evitar o gestionar de otra manera de forma adecuada dichos conflictos de intereses y garantizar la independencia de BINDA y la integridad de los índices de Barclays. Cuando se permite y sujeto a restricciones apropiadas, el personal de BINDA interactúa regularmente con el personal de comercio y estructuración del personal de Barclays Investment Bank con respecto a las condiciones actuales del mercado y los precios, aunque las decisiones tomadas por BINDA son independientes y no influenciadas por el personal de comercio y estructuración. Información adicional sobre los índices de Barclays junto con copias de la Declaración de Cumplimiento de IOSCO de BINDA y el Marco de Control están disponibles en: index. barcap / Home / BINDA Cualquier estrategia de inversión sistemática descrita en este documento puede conllevar un alto grado de riesgo, Inherentes a la inversión en valores, materias primas, divisas, derivados y otros instrumentos financieros. El valor y los ingresos de las inversiones vinculadas a dichas estrategias pueden disminuir en valor y la pérdida del monto original invertido puede ocurrir. Barclays negocia regularmente, por lo general se ocupa como principal y generalmente proporciona liquidez (como creador de mercado o de otro tipo) en los valores, materias primas, divisas, derivados y otros instrumentos financieros incluidos en los índices de Barclays, así como productos financieros vinculados a dichos índices. Las mesas de negociación de Barclays pueden tener una posición larga y / o corta en dichos valores, materias primas, divisas, derivados y productos indexados, lo que puede suponer un conflicto con los intereses de clientes inversores y / o usuarios de índices. Todos los niveles, precios y spreads aquí incluidos son históricos y no representan los niveles actuales del mercado, precios o spreads, algunos o todos los cuales pueden haber cambiado desde la publicación de este documento. Barclays tiene banca de inversión y otras relaciones comerciales con muchas de las entidades asociadas a los instrumentos incluidos en los índices de Barclays, lo que puede dar lugar a posibles conflictos de interés. Barclays puede realizar de vez en cuando servicios comerciales, de banca de inversión u otros servicios de asesoramiento para dichas entidades. Barclays también puede externalizar una serie de funciones relacionadas con la administración de los índices, incluyendo el cálculo y la gestión diaria de los índices de Barclays. Descargo de responsabilidad: Esta publicación ha sido producida y distribuida por Barclays a clientes institucionales y profesionales de Barclays Investment Bank y no está dirigida a inversores minoristas. No se pretende que constituya una investigación o una recomendación, ya que dichos términos están definidos por las regulaciones aplicables. Los índices no están administrados y no se pueden invertir directamente. Se prohíbe el desarrollo o creación de cualquier producto que utilice, se base o se desarrolle en relación con cualquier índice de Barclays (cada uno de ellos) sin el consentimiento previo por escrito de BINDA. BINDA no patrocina, endosa, vende o promueve tales Productos y no hace ninguna representación con respecto a la conveniencia de invertir en tales Productos. 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